铠侠面临3万亿日元被动资金流入，东证指数权重调整预计引发历史性买入

根据最新报告，铠侠铠侠控股预计将迎来前所未有的面临被动资金流入。SMBC日兴证券预测，日元入随着日本交易所集团在10月东证指数定期调整中将铠侠的被动自由流通股比例从15%提升至50%，其在东证指数中的资金指数权重将增加两倍以上，预计将触发约3万亿日元（约185亿美元）的流入历史被动资金买入。

SMBC的东证调整量化分析师Hayato Yoshida团队指出，权重升至2.678%后，权重跟踪东证指数的预计引被动基金将被迫进行大量买入，规模将与该股30天的性买日均成交额相当。分析师认为，铠侠这一资金流入的面临规模是“前所未有”的，为了减少市场冲击，日元入可能会采取分阶段的被动调整。

权重提升的资金指数背后：大股东减持释放流动性

铠侠的权重大幅提升源于自由流通股比例的显著变化。根据日本交易所的评估，其自由流通股比例已从15%调升至50%。这一变化反映了大股东的持续减持，6月的年度报告显示，东芝和贝恩资本等前十大股东的持股比例从89%降至53%，散户比例已超过半数。

市场分析认为，自由流通股比例提升是铠侠“指数权重正常化”的关键，为其实际市值规模匹配提供了基础。

东证指数改革：全局性的“洗牌”

铠侠的权重调整并非孤立事件，而是东证指数全面改革的组成部分，此改革将重塑日本股市的被动资金流向。流动性更高的大型股将获益，而中小盘股可能被边缘化。

JPX此前的计划表示，东证指数将进行自2022年以来最大规模的改革：

- 成分股范围扩大：计划于2026年首次评估，考虑将标准市场和成长市场的公司纳入。

- 成分股数量大幅减少：2028年评估时将从1600多家减少至约1200家，甚至可能降至1000家以下。

- 提高流动性门槛：分阶段降低流通市值低于100亿日元公司权重。

分析师Shota Sando指出，这些变化可能刺激大型股的被动买盘，流动性高的大型股未必会显著推高股价，而被剔除个股可能面临较大抛售压力。

铠侠股价的波动：从巅峰到回调25%

铠侠的股价在过去一年经历了剧烈波动，因AI驱动的NAND闪存需求激增，股价在今年创新高后累计上涨超过940%。不过，随着市场对AI泡沫的担忧，该股从峰值回落约25%。继6月22日创下的历史最高价11.27万日元后，股价一度跌至7.5万日元。

该股暴跌的直接原因是美股AI及半导体股普遍下挫，但7月3日铠侠股价逆袭上涨超过7%。市场普遍认为，预期的185亿美元被动资金流入是支撑铠侠股价的重要因素之一。

基本面支撑：利润暴增与NAND“超级周期”

铠侠的强劲业绩为资金流入提供支持。市场预测其2026财年营业利润预计达到上年的8倍，增至约7万亿日元。SMBC日兴证券也已将其目标股价从4.8万日元上调至12.6万日元。

NAND供需紧张的局面加剧，铠侠最新数据显示，NAND价格在3月季度已翻倍，预计截至6月季的营业利润约为1.3万亿日元（约82亿美元），这一数据已超过其过去完整财年的记录。

铠侠在NAND技术上具备领先优势，其在岩手县的工厂大规模生产第10代BiCS闪存，分析师Kazuyoshi Saito认为铠侠在性能和功耗方面领先竞争对手2至4年。

东京电子顾问Satoru Oyama指出，目前芯片制造商正聚焦DRAM，无法跟上NAND热潮，从而导致当前的需求主要集中在铠侠身上。