汇丰警告：大宗商品市场面临“超级挤压”，价格临界点日益临近

汇丰控股分析认为，超级挤压全球大宗商品市场进入“超级挤压”状态。汇丰如果霍尔木兹海峡持续封航，警告价格近各类商品的大宗点日供需紧张将进一步加剧。

在6月1日的商品市场报告中，分析师保罗・布洛克斯汉姆指出：“霍尔木兹海峡的面临封闭时间越长，全球商品库存消耗越快，临界部分大宗商品市场越容易触及价格转折点，益临但具体时间难以准确预测。超级挤压”

5月中旬，汇丰大宗商品价格达历史高点，警告价格近随后由于美国加快调解伊朗停战谈判，大宗点日市场对关键航道复航的商品市场期待使得价格回落。

除了中东地缘局势外，面临汇丰也指出多个因素支撑商品价格上涨：铜等基本金属消费逐步回暖，临界以及即将出现的厄尔尼诺现象可能对农业供应造成严重影响。

分析师表示，目前大宗商品整体处于超级牛市，但与以往的超级周期有所不同，本轮行情主要由供应中断引发，因此被定义为“超级挤压”。

分析师警告，霍尔木兹海峡的几乎完全封闭可能导致原油库存降至危机低位，届时油价可能会快速非线性上涨，并引发实际油品短缺。和平时期，该航道承担全球五分之一的原油和液化天然气运输。

周二，国际原油基准布伦特原油小幅下跌，价格接近每桶93美元，较美伊冲突高峰期已有明显回落。金属市场表现同样强劲，铝价创四年新高，铜价为每吨13976美元，年内上涨13%。

铝价因供给冲击而涨，铜价受到需求驱动

针对铝和铜这两类核心工业金属的涨价原因，分析师做出区分：铝价的上涨虽然有基本面需求支撑，但主要是受到中东铝冶炼产能受损的影响；而铜价的上升则依赖于终端需求的回暖。

由于中东持续的地缘冲突和需求预期的向好，铜价接近每吨14000美元，铝价也上涨至四年新高。

多重利好因素助力工业金属在6月初表现强劲，市场普遍预计全球商品供应将持续收紧。

由于美伊争端拖延，全球铝现货供应承受压力，铜交易商也在关注即将实施的关税新政，预计新规将进一步收紧铜供应链。此外，人工智能产业的扩展及全球能源转型也在持续推动金属价格。

汇丰分析师在邮件报告中提到，中东冲突导致多类商品供应受阻，加上稳定的结构性需求，使金属价格整体上行。霍尔木兹海峡通航受阻更是加剧了大宗商品的“超级挤压”情况。

多家顶级投行推出看涨报告，进一步推动行情：高盛本周将年末铜价预测上调超过10%；花旗上月表示，铝市场正在享受近半个世纪以来最优的牛市环境。

现货紧俏的程度通过期现价差得到体现：周一，铝现货合约在三月期货的升水创下2007年以来的高点，达到每吨113美元，周二该价差进一步扩大，反映短期内现货需求的急剧增长。

全球投资者持续关注中东局势的最新发展。在美以袭击伊朗前，中东铝冶炼产能占全球总产量的约10%，谈判破裂使该地区的铝供货前景变得不明朗；同时，中东地区硫酸运输通道受限，而硫酸是炼铜的重要原料，部分铜矿产量也面临下降风险。