AI热潮与IPO浪潮，美银警告美股集中度或破历史纪录

美国银行的热潮策略师Michael Hartnett警告，如果SpaceX和OpenAI等公司进行大规模首次公开募股（IPO），浪历史科技板块在股指中的潮美占比可能飙升，甚至超越历史泡沫阶段的告美股集集中水平。

其中，中度马斯克的或破SpaceX计划成就全球最大IPO，而OpenAI则争取在竞争对手Anthropic之前上市。纪录这些重大发行的热潮推进将进一步激发围绕科技与人工智能的乐观情绪，推动标普500指数呈现数十年来的浪历史集中特征。

Hartnett在其报告中提到：“强劲的潮美市场走势、散户投资者的告美股集热情、波动率的中度下降……泡沫特征明显。”

他指出，或破若将这些大型IPO与现有AI龙头公司结合，纪录市场集中度可能轻松超出48%的热潮历史泡沫高点，超越“咆哮的二十年代”、70年代的“漂亮50”、80年代日本股市以及90年代的科技、媒体和电信（TMT）时期。

目前，科技股在标普500指数中的权重已超过44%。继续上升将对资产配置形成严格限制——由于风险管理规则，投资者较难复制这种极端权重。

过度集中于科技板块可能掩盖其他行业的疲软表现，尤其是更能反映宏观经济状况的消费和金融领域。

回顾以往的大型IPO，Hartnett提到，沙特阿美和Meta上市后对市场的拉动有限。在一些情况下，如Visa和友邦保险的IPO后9至12个月，市场反而出现回调，表现出“见顶式上市”的特征。

债券收益率成关键因素，看涨情绪近极端

Hartnett认为，债券收益率的快速上升通常是经济繁荣走向结束的重要信号。他在报告中引用了道富银行的两个ETF作为监测利率变动的指标。

如果被视为偏投机的生物科技类ETF降至120美元，表明收益率持续上涨；而跟踪零售板块的ETF升至85美元，则表示利率压力暂时缓解。

他同时警告，当前的市场情绪接近极端乐观。美国银行近期发布的基金经理调查显示，投资者本月对股票的配置增加创下历史纪录。

在这样的背景下，Hartnett重申其谨慎态度：“市场在仓位和盈利预期上已达到极端看涨状态，叠加收益率的上升，暗示当前阶段可能会出现获利回吐。”

不过，他也指出，投资者在大规模IPO落地和市场形成共识之前，不太可能大幅减少股票多头头寸；而更明显的政策收紧或需等到未来几个月CPI达到4%至5%后才会显现。