香港证监会主席黄天佑：香港需转型为“价值平台”

根据官网APP报道，价值平台5月27日，香港席黄香港需转型香港证监会主席黄天佑博士在香港上市公司商会（CHKLC）与香港投资者关系协会联合举办的证监2026投资者日上发表主题演讲，题为“筑牢信任之桥：由上市平台走向价值平台”。天佑他指出，价值平台香港作为国际金融中心，香港席黄香港需转型具备制度、证监连接和专业投资者基础的天佑优势。然而，价值平台从“有交易”向“有质量的香港席黄香港需转型市场”转变，需发行人、证监投资者、天佑行业协会和监管者的价值平台共同努力。

在对上市公司的香港席黄香港需转型三点期望中，黄天佑提到：第一，证监围绕提升股东价值制定清晰的长期发展战略；第二，董事会应重视投资者关系，积极了解市场对公司价值的评估并参与投资者沟通；第三，加强信息披露、风险沟通和投资者培育，以便市场能更好地理解公司的方向和挑战。

市场的认可，不仅在于某一年的盈利数据，更在于对未来现金流的可持续性信心，这取决于董事会的独立性、内部管控和风险管理的稳健性、真实的信息披露和管理层诚信文化。

他相信，香港的下一个竞争阶段，不仅体现在上市公司数量的增长，更在于是否能够成为一个能够发现、定价与支持优质企业长期发展的市场。若企业能够创造价值、以治理巩固价值、以沟通传递价值，那么市场将能准确定价——香港将不仅是一个上市平台，更是一个真正的价值平台。

黄天佑博士的主题演说概述如下：

尊敬的嘉宾、上市公司代表、投资界朋友们，

大家好。

今天很高兴出席由香港上市公司商会与香港投资者关系协会合办的投资者日活动。到场的三十多家上市公司与基金经理的聚集，表面上是一个交流平台，实际上映射出一个更深层次的课题：在全球资本愈加审慎、流动性愈加集中的环境下，香港如何确保优质企业不仅“上市”，还要“被看到、被理解、被公允定价”。

香港不缺乏优质企业与资本，真正需要强化的是二者之间的“桥梁”——提升价格发现效率和建立稳固的信任基础，同时改善长期资本配置的质量。

本次投资者日恰好展现了这一点：当发行人与投资者更加接近时，市场才能更进一步。以下是我从三个层面分享的看法。

一、由“已上市”到“被理解”

资本市场在评估公司时，不仅关注其是否上市，亦关注其是否值得投资者持续研究。投资关系有时像不太理想的婚姻，因误会而结合，因理解而背离。一些投资决定初基于概念或情绪，随着市场逐渐了解公司的真实风险与治理质量，可能选择放弃。我们追求的是基于深度理解的长期互动关系。

到2025年，香港将有约2,700家上市公司，市值低于100亿港元的公司占比超过八成，却仅占日均交易额的不到一成，而市值最高的约300家公司则占据了近九成的成交额。在这样的结构下，很多中小型上市公司面临的挑战并非“没有价值”，而是“市场未能看见价值”。这正是投资者关系能发挥作用的地方。

投资者关系负责人的四项核心职责包括：清晰阐释企业战略、收集市场信息与投资者反馈、培育和维护目标投资者群体、向管理层预警市场风险与信号。高水平的投资者关系负责人不仅要“讲好故事”，更要“讲清楚真实故事”，将战略、商业模式与风险管理转化为投资者能够理解的语言，持续且一致地呈现给市场。因此，投资者关系应被视为企业的一项核心战略职能。

二、由“有表现”到“有信任”

第二个层面是由表现到信任。市场关注的，不仅是某一年的盈利，而是对未来现金流可持续性的信心，这种信心基于董事会的独立性、内部控制、真实的信息披露及管理层的诚信文化。

一系列问题与投资者关系紧密相关：

第一，我们的投资者是谁？

第二，他们是否是我们希望吸引的目标投资者？

第三，如何吸引并培育这一类投资者？

第四，他们期望推动哪些变革？

第五，他们是否投资于我们的竞争对手？

这些问题应成为董事会关注的核心，赢得投资者信任需要关注公司股价及其背后的原因，而董事会应率先关注股价问题。

三、由“有交易”到“有质量的市场”

第三个层面涉及整个市场生态。香港作为国际金融中心，其优势在于制度建设、连接与专业投资者基础。但要从“有交易”发展到“有质量的市场”，需要发行人、投资者、行业协会和监管者的共同努力。

我对上市公司有三点期盼：

第一，围绕提升股东价值制定可持续的长期战略；

第二，董事会应重视投资者关系，了解市场对公司价值评估并参与沟通；

第三，在信息披露、风险沟通和投资者培育方面采取更主动的做法，让市场更早理解公司的方向与挑战。

投资者通过与上市公司的互动，促进更高水平的披露与治理，推动长远健康发展，从而提升市场整体质量。专业协会则在此过程中充当重要桥梁，活动的价值在于帮助上市公司了解投资者真正关注的问题，也让投资者更深入了解企业的战略思考。

结语：由上市平台，走向价值平台

各位，我始终相信，香港接下来的竞争不只是上市公司数量的增加，而在于我们是否能成为一个能够发现、定价与支持优质企业长期发展的市场。如果企业能够创造价值、以治理巩固价值、以沟通传递价值，市场将能够准确定价——香港不仅是一个上市平台，更是一个真正的价值平台。

今天的投资者日提醒我们，沟通是人类进步的重要推力！我期待发行人与投资者之间建立更多真诚且长久的对话，并祝愿今天的活动圆满成功。

谢谢大家。