告别负利率时代再获验证，东京CPI与油价风险如何左右日本央行下一步行动？

周五（6月26日）亚市早盘，告别

汇价高位震荡，负利风险当前在161.80附近运行。代再动

日本总务省最新数据显示，获验何左6月东京核心消费者物价指数（CPI）同比上涨1.7%，证东高于前值1.4%；剔除生鲜食品的油价右日核心CPI同比上涨1.6%，符合预期，本央步行高于前值1.3%；进一步剔除能源的行下核心-核心CPI同比上涨1.9%，高于前值1.6%。告别

东京CPI数据解读：通胀温和回升，负利风险日本央行正常化预期受支撑

东京CPI作为日本的代再动关键通胀先行指标，为市场判断全国通胀趋势及日本央行政策方向提供重要参考。获验何左

数据表明，证东整体CPI和核心-核心CPI均提升，油价右日显示日本通胀压力温和回升，本央步行并非仅由能源价格推动，消费需求和服务价格也在改善。

通胀数据的改善进一步巩固市场对日本央行执行货币政策正常化的预期，以及对日元的中期支撑。

然而，剔除能源的核心CPI仅录得1.6%，显示能源仍是通胀的重要推动因素，内生性通胀动力尚未完全稳定，这也是日元在数据公布后反应有限的原因。

机构观点

摩根大通认为，东京CPI数据整体符合预期，有力支持日本央行继续正常化货币政策。

CPI升至1.7%和核心-核心CPI升至1.9%，表明通胀压力不再单纯依赖能源，服务价格和消费改善起到积极作用。这与日本央行的“潜在通胀趋势向好”判断一致，增强了市场对2026年下半年进一步加息的预期。

尽管剔除能源后的核心CPI仅为1.6%，显示内生性通胀动力尚未稳固，但整体上行趋势仍为日元提供中期支撑。

摩根大通预计，随着工资-价格螺旋的形成，日本央行可能在7-10月会议上考虑加息，将政策利率目标区间提升至0.75%-1.0%。

不过，分析师指出，能源价格仍是主要推动因素，若地缘风险缓和导致油价回落，通胀回升势头可能减弱。

在

当前数据短期对日元利好，但在美元强势背景下，汇价仍然承受高位震荡压力。

摩根大通维持中性看涨的观点，建议在161上方谨慎做多日元，并关注全国CPI和日本央行会议纪要。若核心-核心CPI持续稳定在1.9%以上，将进一步推动日元升值。

整体来看，此次数据巩固了日本“告别负利率时代”的趋势，但政策路径仍以数据为依赖，短期波动性较高。

高盛指出，尽管剔除能源的核心CPI维持在1.6%，显示内生动力尚需时间加强，但整体趋势支持日本央行逐步收紧政策。预计全年可能加息1-2次，终端利率向1.0%-1.5%区间靠近，这将缩小美日利差，对日元形成支撑。

高盛建议关注后续全国CPI和春季工资谈判结果，若工资增长稳定并传导至服务价格，核心通胀可能在下半年突破2%。对于投资者，此次数据将对日本国债收益率曲线陡峭化产生利好，并促进日股估值修复。

汇价方面，高盛维持区间交易策略，预计短期将在158-163区间波动，中期随日本央行紧缩倾向逐渐减弱。整体而言，东京CPI的加速验证了日本经济再通胀周期，但地缘能源风险和全球增长的不确定性仍可能影响政策节奏，市场须保持灵活。

技术分析

从日线图来看，

维持强势多头趋势，稳固在中长期均线之上。短期MA20（160.67）、中期MA50（159.38）、MA100（158.47）与长期MA200（156.36）呈多头发散排列，形成多层支撑，上涨结构完整，每轮回调均迅速收复，低点155.03后震荡上升清晰。

指标方面，MACD维持多头格局，DIFF（0.700）持续在DEA（0.612）上方，红柱稳定放量，多头动能未减弱；RSI1数值72.09，逼近超买阈值，短期存在小幅回踩需求，但尚未触发明确顶背离，趋势未改。

综合判断，中长期多头主导，短期指标轻微超买存在技术性回调风险，操作上以回踩均线低多为主，若有效跌破MA50均线再调整多头策略。

（

日线图，来源：）

北京时间6月26日7:57，

报161.80/81。